国泰君安建筑行业投资策略报告（53页）

　　国泰君安2011年建筑行业投资策略报告

　　目 录

　　1. 识别“十一五”成长动因、掘金“十二五”投资机会 ...............................................................................6

　　1.1. “十一五”规划与高成长公司的辩证逻辑 .................................................................................................6

　　1.2. “十二五”规划预示的投资机会 .................................................................................................................9

　　2. “十二五”建筑行业五大主题性投资机会 ..................................................................................................... 11

　　2.1. 主题1：节能减排——十二五期间水电、地铁建设高峰 .................................................................... 11

　　2.1.1. 水电建设：十二五将达高峰 ................................................................................................. 11

　　2.1.2. 地铁建设：各地建设筹备如火如荼 .....................................................................................16

　　2.2. 主题2：产业转移与升级——厂房兴建、装备制造升级与技术园区建设 ........................................22

　　2.2.1. 钢结构：产业转移与升级背景下的钢结构行业发展 .........................................................22

　　2.2.2. 装备制造：打造国际装备制造领军者 .................................................................................27

　　2.2.3. 化工产业：新型产业发展规划带来的投资热潮 .................................................................28

　　2.2.4. 产业升级：高新技术园区与服务业发展 .............................................................................31

　　2.3. 主题3：保障民生——保障房建设与水利工程 ....................................................................................33

　　2.3.1. 保障房建设：民生的重要保障 .............................................................................................33

　　2.3.2. 水利建设：保障农业健康发展的民生措施 .........................................................................36

　　2.4. 主题4：消费升级——装饰园林展望持续高成长 ................................................................................40

　　2.4.1. 消费升级：长期利好装饰园林服务业 .................................................................................40

　　2.4.2. 装饰行业：根固而叶繁，公装高景气，精装快发展 .........................................................40

　　2.4.3. 园林行业：设计撬动施工逻辑带来高增长的延续 .............................................................43

　　2.5. 主题5：资产重组——政策支持下的趋势 ............................................................................................44

　　2.5.1. 政策背景：十二五将进一步减少央企数量 .........................................................................44

　　2.5.2. 资产重组历史：集团资产注入是最大的形式 .....................................................................46

　　2.5.3. 资产重组预期：根据政策与经验筛选 .................................................................................47

　　3. “十二五”开局投资策略 .............................................................................................................................49

　　图表目录

　　表1：十一五期间分行业固定资产投资情况 ..............................................................................................................6

　　表2：建筑公司十一五增长情况 ..................................................................................................................................8

　　表3：十二五规划主题性投资....................................................................................................................................10

　　表4：我国领导人对水利水电的支持发言 ................................................................................................................12

　　表5：“十一五”时期重点开发流域及重点开工水电站项目 ..................................................................................14

　　表6：2010 年以来获批的大型水电项目 ...................................................................................................................14

　　表7：葛洲坝参与承建的主要水电工程 ....................................................................................................................15

　　表8：水利水电公司业绩基本情况 ............................................................................................................................16

　　表 9：各种交通方式能源消耗比较 ............................................................................................................................16

　　表 10：2009 年末分城市轨道交通运营线路网长度 .................................................................................................17

　　表11：分地区预测的地铁建设投资额（亿元） ......................................................................................................19

　　表12：隧道、粤水电、中铁、宏润09~10 地铁中标汇总（亿元） ......................................................................20

　　表13：水利水电公司业绩基本情况 ..........................................................................................................................21

　　表14：我国产业转移政策 .........................................................................................................................................22

　　表15：中西部区域振兴规划提高产业转移承接能力 ..............................................................................................23

　　表16：我国大型产业转移案例..................................................................................................................................23

　　行业策略

　　请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 53

　　表17：精工钢构产能与子公司09 年净利润情况 ....................................................................................................25

　　表18：精工钢构厂房类合同 .....................................................................................................................................26

　　表19：钢结构上市公司盈利预测 ..............................................................................................................................26

　　表20：水泥窖垃圾处理重要事件与政策推广 ..........................................................................................................27

　　表21：装备制造企业盈利预测..................................................................................................................................28

　　表22：“十二五”期间各大煤炭集团煤化工产业规划 ............................................................................................30

　　表23：化工工程企业盈利预测..................................................................................................................................31

　　表24：我国陆续出台促进保障房建设的政策 ..........................................................................................................33

　　表25：我国部分省市保障房建设规划 ......................................................................................................................35

　　表26：保障房企业盈利预测 .....................................................................................................................................36

　　表27：安徽水利重点项目工程..................................................................................................................................39

　　表28：粤水电重点水利项目工程 ..............................................................................................................................39

　　表29：葛洲坝重点水利项目工程 ..............................................................................................................................39

　　表30：水利企业盈利预测 .........................................................................................................................................40

　　表31：装饰上市公司管理模式以及长期人才培养体制 ..........................................................................................43

　　表32：装饰园林企业盈利预测..................................................................................................................................44

　　表33：央企数量目标 .................................................................................................................................................45

　　表34：国有资产兼并重组的相关规定 ......................................................................................................................45

　　表35：上海国资证券化率 .........................................................................................................................................45

　　表36：央企重组与上海国资证券化信息 ..................................................................................................................46

　　表37：资产重组的建筑公司与基本情况 ..................................................................................................................46

　　表38：存在资产重组预期的上市公司 ......................................................................................................................48

　　表39：有资产重组预期的上市公司与大股东的收入比例 ......................................................................................49

　　表40：十二五主题下相关投资标的与公司看点 ......................................................................................................50

　　表41：相关概念公司盈利预测与估值评级 ..............................................................................................................50

　　图 1：建筑业总产值与增速 .........................................................................................................................................6

　　图2：2000-3Q10 年GDP 增长率 ................................................................................................................................6

　　图3：09 年中国能源消费结构................................................................................................................................... 11

　　图4：我国水电装机容量及同比增速 ........................................................................................................................ 11

　　图5：2007 年部分国家水电开发程度比较 ...............................................................................................................13

　　图6：水电项目核准建设规模保持低位（万千瓦） ................................................................................................13

　　图7：中国水利水电与葛洲坝营业收入比较（亿元） ............................................................................................15

　　图8：水利水电建设市场份额....................................................................................................................................15

　　图9：线网密度国内外大城市对比（km/km2） ......................................................................................................17

　　图10：万人线网长度国内外大城市对比（km/万人）............................................................................................17

　　图11：地铁建设投资总额预测 ..................................................................................................................................18

　　图12：2010 地铁投资额分地区占比 .........................................................................................................................19

　　图13：2011～2015 年地铁投资额分地区占比 .........................................................................................................19

　　图14：我国各地区固定资产投资累计增速 ..............................................................................................................22

　　图15：我国2009 年各地区GDP 构成 ......................................................................................................................22

　　图16：我国钢结构需求空间巨大 ..............................................................................................................................24

　　图17：建筑钢结构应用类别 .....................................................................................................................................24

　　图18：“十一五”前2 年钢结构产量增速较高 ........................................................................................................24

　　图19：2010 年上半年钢结构企业收入结构 .............................................................................................................24

　　图20：美国MBMA 会员在低层建筑的市场份额 ...................................................................................................25

　　图21：中国前20 名钢构企业市场份额 ....................................................................................................................25

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