2013年6月北京市场走势监测月报（43页）

　　2013年6月北京市场走势监测月报

　　在最近个把月的短时间内，国内商业银行间资金拆借市场竟然出现多次罕见流动性紧缺，隔夜拆借利率急剧攀升，并且一次比一次严重。尽管如此，等来的却是中国央行“不放水”的明确态度。受此影响，6月24日国内及香港股市均受到“重创”,上证指数暴跌5.3%,跌破2000点大关,银行和地产板块是暴跌的主要动力，国内龙头房企“招保万金”跌幅全部超过7%，其中招商地产和保利跌停。

　　“钱慌”在短时期内确实会使房地产企业碰到一定的融资困难，所以需要暂时调整企业运营策略，减缓扩张拿地，养精蓄锐。从中长期来看，“钱荒”的影响会逐渐减弱。本次商业银行和影子银行等的流动性问题是由其自身的管理和内部运营不当所造成的，所以“钱荒”并不是真正的缺钱，而是钱被捆绑在高杠杆的资金池中而暂时无法被抽出投入到最需要的实体经济中。从长期来看，政策的导向将会使其优化流动性，从而重新服务于实体经济。到时候，不但房地产行业整体的融资情况会有所改变，之前的中小房企融资困难或许也能得到一定程度的改善。

　　虽然“钱荒”现象对目前房企拿地未有影响，但短期内增加了房企融资难度，不仅阻碍已制定好的融资计划，而且对后期项目投资产生不利影响。银行贷款向来在房企融资渠道中担当重头戏，国内房企均与银行有紧密合作，一旦资金来源减少，企业难以将计划的策略顺利实施，而“钱荒”的背后反映出央行对当下市场资金紧张局面的不作为，管理层愿意通过牺牲经济利益来换取经济结构转型，之于房地产行业，难以在中国式经济转型中受益。“钱荒”现象出现与其说是对房企融资渠道缩紧，不如说是对房地产行业的一次警钟，对房企而言，紧握住手中现有的资金，对土地市场投资慎之又慎是应对后期资金风险的关键。

　　钱荒虽还未直接影响实体行业，但对房地产市场的心理影响不容小视。银行间市场缺钱,央行没有释放更多的流动性,暗示中国货币政策已开始由数量调控逐渐转向质量和结构的优化。货币政策已经由宽松转向稳中趋紧。而房地产市场这么多年的畸形发展，的确主要依赖超发的货币。一旦资金收紧。房地产的涨幅肯定被抑制。