中国当代房地产研究专题之三：货币政策、房地产周期与股票价格

　　一、OECD 国家房地产周期情况................................................................ 4

　　1、房地产周期的总体情况 ...................................................................................... 4

　　2、OECD 各国房地产周期情况............................................................................... 4

　　3、OECD 国家房地产周期总结............................................................................... 6

　　二、房地产周期与货币政策 ....................................................................... 9

　　1、房地产周期与货币政策 ...................................................................................... 9

　　（1 ）资产价格并未纳入央行货币政策目标.......................................................... 9

　　（2 ）房地产周期与货币政策往往紧密相关.......................................................... 9

　　2、房地产周期与名义政策利率..............................................................................11

　　3、房地产周期与货币供应 M3 .............................................................................. 12

　　4 、房地产周期与信贷增长 .................................................................................... 13

　　5、总结................................................................................................................. 15

　　三、中国房地产市场下跌判断.................................................................. 16

　　1、90 年代初房地产周期回顾 ............................................................................... 16

　　（1 ）房地产的兴起........................................................................................... 16

　　（2 ）调控政策出台的背景................................................................................. 17

　　（3 ）房地产调控政策........................................................................................ 17

　　2、中国当前房地产市场判断................................................................................. 17

　　（1 ）名义房价下跌时间判断............................................................................. 17

　　（2 ）名义房价下跌幅度判断............................................................................. 18

　　3、房地产价格下降的影响 .................................................................................... 18

　　（1 ）房地产下跌与经济增速下降...................................................................... 18

　　（2 ）房地产下跌与固定资产投资下降............................................................... 20

　　（3 ）房价下跌与财富效应................................................................................. 21

　　四、股票价格...................................