房地产行业深度研究报告(2012年2月）

　　目 录

　　1. 预计行业2季度达到库存高峰...................................................................................5

　　1.1 行业处于调控中期..............................................................................................5

　　1.2 今年2季度上市公司库存进入高位.....................................................................6

　　1.3 小结....................................................................................................................7

　　2. 龙头公司库存研究........................................................................................................8

　　2.1万科.....................................................................................................................8

　　2.2保利地产............................................................................................................10

　　2.3金地集团............................................................................................................11

　　2.4招商地产............................................................................................................13

　　3. 不同市场路径下对龙头公司的选择.............................................................................15

　　3.1 对四大龙头地产产品线的对比..........................................................................15

　　3.2 不同市场环境下龙头公司表现..........................................................................16

　　3.3 小结..................................................................................................................19

　　4. 研究中的不足和未考虑问题.......................................................................................20

　　5. 风险提示....................................................................................................................20

　　图1 房地产行业2011年土地购置面积几乎无增长.........................................................5

　　图2 房地产行业2011年销售面积同比增长4.9%...........................................................5

　　图3 地产四项限分析.......................................................................................................6

　　图4 行业可能进入中期调控阶段.....................................................................................6

　　图5 上市公司库存处于不断上升阶段..............................................................................7

　　图6 行业2011年上半年所拿土地将在2季度前后集中释放...........................................7

　　图7 万科近2006年到2011年项目储备面积..................................................................8

　　图8 万科2008年到2011年平均地价............................................................................8

　　图9 万科项目各月销售价格............................................................................................8

　　图10 万科2008到2011年地价和销售价格...................................................................8

　　图11 万科2006-2011年项目储备城市分布....................................................................9

　　图12 万科近三年项目城市分布.......................................................................................9

　　图13 万科2006到2011年产品线分布..........................................................................9

　　图14 万科近三年产品线分布..........................................................................................9

　　图15 保利地产2008到2011年土地储备.....................................................................10

　　图16 保利地产2008到2011年地价情况.....................................................................10

　　图17 保利地产近期各月销售均价.................................................................................10