深海农夫 2012-02-101606625一星级
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2011 年及近期零售板块回顾，市场在担心什么？ ........................................................................................... 4
零售板块业绩和股价表现回顾.................................................................................................................. 4
市场在担心什么？ ................................................................................................................................... 5
关注明星店、大型Mall 和网购商业模式.......................................................................................................... 6
明星店：占据核心商圈和品牌优势，难分流，是立身之本和综合优势体现............................................... 6
大型Mall（购物中心）：大发展阶段，零售商相对房地产开发商更具优势................................................ 8
网购：影响了谁，该关注什么？............................................................................................................... 9
政策面：2011 重在规范市场，2012 有望相对宽松........................................................................................ 13
2011 行业政策偏紧，重在规范市场，领军公司影响有限........................................................................ 13
近期政策有所松动，2012 行业政策有望相对宽松和鼓励....................................................................... 13
数据面：2012 年1 季度成全年低点，目前情况好于金融危机时水平............................................................ 14
2012 年1 季度成全年低点...................................................................................................................... 14
历史研判：板块最差季度仍能实现10%增长，走势先于大盘触底.......................................................... 15
百货最防御，弹性也最大........................................................................................................................ 16
板块估值：处于历史和可选消费子行业低端.................................................................................................. 17
历史估值和消费相关行业比较................................................................................................................ 17
板块年底估值看18-20 倍，个股存在分化可能性.................................................................................... 18
投资建议：相对看好泛百货零售商，集中持有核心品种................................................................................ 19
01 消费趋势——新中产消费群体洞察与趋势解析
02 新开项目（2025年12月开业项目趋势分析及热点项目解读）
03 品牌新店（2025年12月新店盘点及案例解读）
04 品牌推荐（中高端女装品牌）
05 营销案例（12月典型购物中心营销趋势分析及案例分享）
06 资料推荐（成年人情感消费新趋势、2025冬季消费趋势、马年新春营销活动方案）
赢商通会员，商业市场月报
商圈商业综合评价指标体系，简称“商圈商业力”，是基于商圈人口规模，交通配套、商业规模、商业档次、商业多样性、商业活力以及商业潜力等要素，形成的综合评估商圈商业发展水平的指标体系。
城市商业力，商圈商业力
01 消费趋势——2025年中国消费市场趋势洞察
02 新开项目（2025年11月开业项目趋势分析及热点项目解读）
03 品牌新店（2025年11月新店盘点及案例解读）
04 品牌业态（首层品牌&业态分析）
05 营销案例（11月典型购物中心营销趋势分析及案例分享）
06 资料推荐（2026中国消费新图景报告、中国精锐人群生活方式洞察、春节、年度营销活动方案）
商业市场月报，赢商通会员
