香港地产的混业启示——新鸿基与恒隆案例分析

　　香港地产商普遍采用了物业开发与物业投资混合的经营模式， 这一模式对内地地产

　　企业有何借鉴意义？在混合经营中出租物业到底应遵循怎样的扩张战略？又该在整体

　　资产组合中充当怎样的角色呢？

　　香港地产商在出租物业上大多奉行顺周期的扩张战略，而这一战略与欧美市场上

　　REITS（房地产投资基金）低买高卖、追求高投资回报率的战略完全不同——对于香港

　　地产商来说，出租物业是整体资产组合的一部分，是平衡收益结构的重要砝码，是低谷

　　阶段抗击行业周期的有力工具，因此，许多地产商在出租物业上只求稳定的绝对收益，

　　而不求更高的投资回报率。

　　而在开发物业上，地产商或是套利低谷、耐心等待价格回升，或是“货如轮转” 、

　　不惜打折以维持周转，策略不同，但基础相同，就是出租物业的稳定收益和保守的财务

　　策略。