房地产1-7月运行数据点评

　　核心观点：从1-7 月的数据来看，房地产开发投资、新开工面积、房屋销售面积、房屋销售金额、开发企业资金来源等指标增速较1-6 月份有所反弹，我们认为原因在于一方面是保障房的持续开工，另一方面自从年初新政颁布后，政策一直处于真空期，经过几个月的消化后，政策过度反应效应逐渐减小。7 月中旬中央政府再次强调调控不会放松，并表示限购范围可能继续扩大，这对市场将产生一定影响，因此未来市场走向依然不十分明确，各指标有可能继续向不利的方向发展。

　　房地产开发投资增速小幅反弹。年初以来，房地产投资一直保持较高增速，主要原因在于2009 年和2010 年的房屋新开工面积较高，导致当前在施项目较多，施工面积较大，而房地产开发又是一个持续投入的过程，从竣工面积来看，目前还未出现项目大规模竣工迹象，同时建筑材料价格维持较高水平，因此房地产开发投资得以保持较高增速。

　　新开工面积增速小幅反弹。新开工面积增速较6 月份小幅反弹，当月新开工面积同比增速达到今年以来最大值34.04%；环比来看，7 月单月环比下降32.58%，与2006 年的-25.95%、2007 年的-18.29%、2008 年的-35.72%、2009年的-42.47%和2010 年的-38.21%相比较，处于中游水平。总来而言，反映了7 月份开发企业信心充足，加大了开工力度。房屋竣工方面，今年以来房屋竣工增速一直稳定在12%~15%之间，未现大规模竣工的趋势。